Goldman Sachs: Οι οικονομικές επιπτώσεις της επανεκλογής Τραμπ για την Ευρώπη

Η Goldman Sachs αναμένουμε ότι η πολιτική ατζέντα του προέδρου Τραμπ θα επηρεάσει τις ευρωπαϊκές οικονομικές προοπτικές μέσω διαφόρων διαύλων.

Πρώτον, και πιο σημαντικό, οι ανανεωμένες εμπορικές εντάσεις είναι πιθανό να επιβαρύνουν σημαντικά την ανάπτυξη. Ενώ ο προτεινόμενος οριζόντιος δασμός 10% αποτελεί σαφή κίνδυνο, η βασική μας προσδοκία είναι ότι ο Trump θα επιβάλει μια πιο περιορισμένη δέσμη δασμών στις ευρωπαϊκές οικονομίες, στοχεύοντας κυρίως στις εξαγωγές αυτοκινήτων. Τούτου λεχθέντος, η εργασία μας έχει δείξει ότι το πραγματικό μέγεθος των αυξήσεων των δασμών μπορεί να έχει μικρότερη σημασία για την ανάπτυξη από ό,τι η αβεβαιότητα που δημιουργείται για την εμπορική πολιτική.

Δεύτερο, η επανεκλογή του Τραμπ θα επιφέρει πιθανότατα ανανεωμένες αμυντικές δαπάνες και πιέσεις για την ασφάλεια της Ευρώπης. Ωστόσο, η όποια προκύπτουσα ώθηση στην ανάπτυξη είναι πιθανό να περιοριστεί από τους μέτριους πολλαπλασιαστές των στρατιωτικών δαπανών στην Ευρώπη, τις ανοδικές πιέσεις στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις από τα υψηλότερα ελλείμματα και τις αρνητικές επιπτώσεις στην εμπιστοσύνη από τον αυξημένο γεωπολιτικό κίνδυνο. Τρίτον, αναμένουμε μικρές καθαρές δευτερογενείς επιπτώσεις από τις μεταβολές στη μακροοικονομική πολιτική και τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες των ΗΠΑ. Συνολικά, η ανάλυσή μας υποδεικνύει πλήγμα 0,5% στο πραγματικό ΑΕΠ στη ζώνη του ευρώ, που κυμαίνεται από 0,6% στη Γερμανία έως 0,3% στην Ιταλία, με ένα μέτριο πλήγμα 0,4% στο Ηνωμένο Βασίλειο. Αναμένουμε ότι το μεγαλύτερο μέρος του αναπτυξιακού πλήγματος θα υλοποιηθεί μεταξύ α’ τριμήνου του 2025 και τέταρτου τριμήνου του 2025», συνεχίζει ο οίκος.

«Ως εκ τούτου, υποβαθμίζουμε τις προβλέψεις μας για την ανάπτυξη σε ολόκληρη την περιοχή. Προβλέπουμε τώρα ανάπτυξη της ζώνης του ευρώ 0,8% το 2025 (από 1,1% και κάτω από το consensus του 1,2%) και 1% το 2026 (από 1,1% έναντι 1,4% του consensus). Μειώνουμε την πρόβλεψή μας για την ανάπτυξη του Ηνωμένου Βασιλείου από 1,6% σε 1,4% το 2025 (εξακολουθεί να είναι ελαφρώς πάνω από το τρέχον consensus του 1,3%), αλλά είναι τώρα κάτω από το consensus στο 1,4% το 2026. Προβαίνουμε σε παρόμοιες αλλαγές στις προβλέψεις μας για τη Σουηδία, τη Νορβηγία και την Ελβετία», προβλέπει η τράπεζα.

«Η ανάλυσή μας υποδηλώνει ότι οι ευρωπαϊκές επιπτώσεις στον πληθωρισμό από την ατζέντα πολιτικής του Tραμπ είναι πιθανό να είναι μικρές, επειδή υποθέτουμε ότι οι ευρωπαϊκές οικονομίες θα προβούν σε αντίποινα έναντι των περιορισμένων δασμών των ΗΠΑ στο βασικό πλαίσιο και ότι η ασθενέστερη ζήτηση περιορίζει τις όποιες προκύπτουσες πληθωριστικές πιέσεις. Συγκεκριμένα, εκτιμούμε μια επίδραση 6 μ.β. στον πληθωρισμό της ζώνης του ευρώ και αυξάνουμε τις προβλέψεις μας για τον πληθωρισμό μόνο ελαφρώς σε όλες τις χώρες. Αναμένουμε ότι η πολιτική ατζέντα του Tραμπ θα ενισχύσει την υπόθεση για χαμηλότερα επιτόκια πολιτικής σε ολόκληρη την Ευρώπη, σύμφωνα με την πρόβλεψη από τους απλούς κανόνες Taylor. Μειώνουμε την πρόβλεψή μας για το τελικό επιτόκιο της ΕΚΤ από 2% σε 1,75% προσθέτοντας μια περαιτέρω μείωση του επιτοκίου κατά 25 μ.β. τον Ιούλιο του 2025. Ομοίως, συμπεριλαμβάνουμε μια πρόσθετη μείωση κατά 25 μ.β. για τη Σουηδία και την Ελβετία. Δεν κάνουμε καμία αλλαγή στην πρόβλεψή μας για το Ηνωμένο Βασίλειο, η οποία προβλέπουμε ότι θα μειώσει στο 3% τον Σεπτέμβριο του 2025, ούτε στην πρόβλεψή μας για τη Νορβηγία s Bank, η οποία εξακολουθεί να προβλέπει μειώσεις στο 2,75% τον Μάιο του 2026», καταλήγει ο οίκος.